一家至今亏损的制药公司，先是8亿被沃森生物纳入囊中，而今其过半股权将被注入博晖创新，这时的整体估值已飙涨至13.8亿！12月9日，博晖创新公告称：拟向杜江涛、卢信群发行股份购买其持有的大安制药48%股权，交易价格为6.6亿。

    这部分股权是博晖董事长杜江涛两个月前从沃森生物处购得，沃森从这单交易中赚了1.92亿元，持股比例退至44%位列大安二股东。从沃森两年前高价购入大安制药起，关于其未过GMP认证、长期亏损停产、疑涉国资流失等等争议不断。

    沃森为何在今年6月大安通过GMP认证后却抛售股权？跨界进军血液制品的博晖创新是否能如愿以偿？连串疑团未解，沃森和博晖又在“广东卫伦”再度相逢，12月5日沃森宣布收购卫伦21%股权，同日，博晖宣布收购卫伦30%股权，究竟两者是老对手还是好搭档？

    “烫手山芋”大安制药

    博晖一名小股东郁闷地表示：“所谓重大资产重组就是沃森不要的给了老杜，老杜‘一关联’给了上市公司，大安现在还是亏的，停牌6个月。”12月10日，博晖创新开盘即跌5.97%。

    这家大安制药究竟魅力何在，引得两家上市公司竞折腰？事实上，大安目前的净资产是-2.08亿，评估价值13.8亿，评估增值15.9亿，增值率766%。

    根据卓信大华最新出具的评估报告，大安制药在未来3年可实现净利润777.64万、4704.21万和7414.75万元。而这远远低于两年前沃森给出的预测，当时预计2015年净利润即可实现过亿。

    2012年9月12日，沃森生物与四川方向药业有限责任公司和成都镇泰投资有限公司签订股权转让协议，以5.29亿元受让上述公司合计持有的大安制药55%的股权。2013年6月9日，沃森生物与石家庄瑞聚全医药技术咨询有限公司签署了股权转让协议，以3.36亿元受让瑞聚全持有的大安制药35%股权。收购完成后，沃森生物持有大安制药90%的股权，成本总计8.65亿元。

    坊间传闻沃森生物对大安制药的投入还不止于此：2012年，大安制药净利润亏损6700万元，但其拥有河间浆站、怀安浆站、邢邑浆站3个单采血浆站，另外两个单采血浆站正在筹建中，采浆能力为100吨左右。

    大安制药在2012年11月取得了人血白蛋白、人免疫球蛋白等几个规格生产工艺变更的药品补充申请批件，且在2014年7月通过新版的GMP认证，多个在研产品的研发工作正在稳步推进，形势一片大好之下，为何沃森生物要将快到手的桃子拱手相让？

    12月9日，记者致电至沃森生物，证券事务代表公孙青表示：“转让原因当时在公告中说得非常清楚，至于说未来是否会继续转让股权，现在还不清楚。”

    沃森生物给出的转让理由是：转让股权将在继续保持血液制品业务的同时，集中资源聚焦疫苗、单抗药物产业及疫苗商业流通行业等核心战略目标的发展。然而翻看财报可以发现：大安制药连续4年亏损。

    业绩和资金压力或为难言之隐。有医药行业内部人士透露：“大安的浆站是稀缺资源，但沃森本身的疫苗背景并不具备整合大安的能力，GMP改造的成本令沃森始料未及。”今年前三季度，沃森生物亏损近1.5亿元，同比业绩大幅下滑了508%。而这笔股权转让收益恰好可使得沃森摆脱亏损命运。

    根据沃森生物和杜江涛的转让协议，受让股权的同时，借给目标公司首期借款3亿元，且杜方面需在股权过户登记完成后的5个工作日之内支付全部款项。因此，博晖创新由董事长杜江涛出面支付收购款项，后对其增发股权注入博晖创新，大安资金之渴如箭在弦。

    与此同时，大安制药的两宗土地使用权还存在瑕疵，合计面积1.5万平米，另外的自有土地使用权有一处房产尚未取得合法的房屋权属证明，且租赁的3宗土地的租赁行为未依法履行必要的审批程序。据内部人士透露：大安未来业绩主要取决于新产品，尤其是静注人免疫球蛋白的成功开发和上市。

    交锋还是合作

    如果说尚有部分血制品背景的沃森尚无能力整合大安，接盘者博晖创新此次豪赌命运究竟如何？

    博晖是一家专门从事临床人体元素分析检测系列产品的研发、生产、销售以及售后服务的高新技术企业，目前沃森生物和博晖的持股仅相差2%，控股地位并不稳定。记者试图询问博晖方面，内部人士先是表示：董秘只接受当面采访，你的问题我没办法回答，后又表示：董秘正在外面开会。

    从财务上看，博晖创新此前的资产负债率仅为7.1%，交易完成后迅即增加至36.58%。杜江涛麾下还有另外一家上市公司内蒙君正，君正亦是天弘基金二股东，实力雄厚，眼下杜又盯上了另外一家血液制品企业——广东卫伦。

    这家广东卫伦成立于1994年4月，注册资本3000万元，公司占地面积36000平米，旗下有卫伦紫云单采浆站有限责任公司、卫伦化州单采浆站有限责任公司、卫伦清新单采浆站有限责任公司、广东德胜方药品有限公司4个全资子公司；拥有科研机构——广东省生物药品工程技术研究开发中心；拥有通过国家GMP认证的血液制品和冻干粉针剂两条生产线以及符合国家标准的动物实验室一座。

    巧合的是，沃森又出现了：12月5日，沃森生物与贵州德宏昌生物科技、汕头濠江珠浦工业公司签署了框架协议，拟收购两方持有的21%的广东卫伦的股权。同日，博晖创新亦签署了框架协议，从贵州德宏昌处拟收购广东卫伦30%股权，最终价格待审计、评估后确定。

    30%加上21%刚好拿下了卫伦的控股权，而沃森与博晖究竟是直接竞争还是达成了某种默契的战略联盟？沃森生物是否还是如此前担任一个二传手的角色，最终转让给财大气粗的博晖？公孙青表示：“目前只是签了框架协议，还在做尽职调查，其他的现在还不好说。”博晖方面人士亦对此讳莫如深，表示不便评论。

    记者致电卫伦试图了解股权变更事宜，公司人士表示：“百度上面有很多消息，至于说股东为什么要转让，我们不方便透露。”查阅工商资料可知，股权变更前广东卫伦的股权由贵州德弘昌、濠江珠浦和德方科技所有，分别持股67%、25%和8%，而这3家公司均为卫伦总经理及法人代表黄锦程黄氏家族成员所有。

    一位医药行内人士分析指出：“从沃森和博晖的交易可见，两公司关系深厚，相当于是战略合作企业，通过收购大安和卫伦，博晖得到了稀缺的血制品产业链。未来蓝图是博晖和沃森一起控股河北大安和广东卫伦，两个公司加起来，7个血站相当于上海莱士的一半，打造血液制品大平台的前景可以期待。”

来源：生物谷